海通報告：2020下半年挖機銷量韌性較強（第12期）

【鐵甲網(wǎng) 原創(chuàng)】海通-鐵甲全景觀察第12期： 預(yù)計新項目將加快落地開工，下半年挖機銷量韌性仍然較強

投資要點：

從下游跟蹤來看，下半年行業(yè)需求韌性依然很強：根據(jù)我們對下游數(shù)據(jù)的跟蹤，2020年4月份開始基建投資及新開工項目計劃總投資同比增速逐步向上，社融數(shù)據(jù)也出現(xiàn)較明顯的向上變化，2020年上半年專項債發(fā)行也明顯快于以往。而從房地產(chǎn)跟蹤數(shù)據(jù)來看，從3月份以來房地產(chǎn)開發(fā)投資明顯加快，截止到6月28日，全國100大中城市累計土地供應(yīng)面積同比增長11%。我們認為對應(yīng)的新開工項目在加快落地，預(yù)計2020年下半年挖機需求依然有很強的韌性。根據(jù)鐵甲網(wǎng)草根調(diào)研信息，用戶總體反饋當前開工情況良好，有94%用戶的設(shè)備屬于正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)狀態(tài)，個別地區(qū)的用戶因為挖機飽和度高，現(xiàn)階段暫時還未找到合適的工程。三季度來臨，用戶傾向于長期工程，南方地區(qū)最為明顯，這和雨季的到來不無關(guān)系。理性購機時代，三季度銷量是否會延續(xù)高增長，很大程度取決于各地新開工項目的實際動工節(jié)奏。
HTI下游景氣跟蹤：我們對于工程機械幾個主要下游建立了跟蹤指數(shù)：從下游情況看，本周（6月27日-7月3日），基建指數(shù)118點，周環(huán)比上升0.02%；地產(chǎn)指數(shù)93點，周環(huán)比上升0.6%；采礦業(yè)指數(shù)97點，周環(huán)比上升1.1%。
品牌&噸位關(guān)注度：根據(jù)鐵甲數(shù)據(jù)，本周（6月27日-7月3日）工程機械新機品牌關(guān)注度前五名分別為三一重工、徐工、斗山、山河智能、卡特彼勒；二手機品牌關(guān)注度前五名分別為三一重工、卡特彼勒、小松、斗山、日立。小挖、中挖、大挖關(guān)注度分別達41、27、17。
投資建議。我們認為2020年工程機械銷量旺季仍在延續(xù)。重點推薦：恒立液壓、三一重工、浙江鼎力，建議關(guān)注：中聯(lián)重科、建設(shè)機械、徐工機械、柳工、安徽合力。
風(fēng)險提示。疫情繼續(xù)拖累復(fù)工節(jié)奏、競爭環(huán)境惡化、固定資產(chǎn)投資下滑。

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